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民银智库《每周要闻分析》(2019.1.21

作者:641辅助网(www.641r.com) 热度:

民银智库《每周要闻分析》(2019.1.21

三.金融发展趋势

1.央行和银监会将为商业银行发行永久债券保驾护航

2.美元指数大幅波动,人民币汇率波动走强

3.央行发挥了强大的组合拳来维持资金和创新工具,以促进银行信贷扩张

四、12月数据题目

12月规模以上工业企业增加值同比增长5.7%

2001年1-12月,全国固定资产投资同比增长5.9%,民间投资同比增长8.7%

2001年1-12月,全国房地产开发投资同比增长9.5%,销售面积同比增长率降至1.3%

1-12月社会消费品零售总额同比增长9.0%

全年财政收入同比增长6.2%,财政支出同比增长8.7%

第一,全球金融新闻

1.

国际货币基金组织:全球扩张正在减弱,增长继续放缓

1月21日,国际货币基金组织(IMF)发布最新版《世界经济展望》,将2019年全球经济增长预测下调至3.5%,创下三年来的新低,预计2018年10月为3.7%;预计2020年全球经济增长将放缓至3.6%,而此前预测为3.7%。

另外,2019年中国经济增速预计为6.2%,与之前持平;预计2019年发达经济体经济增速为2%,去年10月预计为2.1%;预计2019年美国经济增长率为2.5%,与之前持平;将欧元区2019年经济增长率的预测从此前的1.9%下调至1.6%。

评论:

国际货币基金组织最新报告《世界经济展望》题为“全球扩张正在减弱”,预测2019年和2020年全球经济增长率分别为3.5%和3.6%,比2018年10月的预测低0.2和0.1个百分点,这是两年来连续第二次下调。

国际货币基金组织认为,由于贸易紧张局势升级、融资环境收紧和英国的“硬英国退出欧盟”,始于2018年下半年的全球经济放缓将持续几个季度。由于德国和意大利经济疲软,国际货币基金组织预测,2019年欧元区经济增速将大幅放缓,这也将拖累发达经济体和全球经济。

国际货币基金组织预测,发达经济体的经济增长率将从2018年的2.3%放缓至2019年的2%,比2018年10月的预测低0.1个百分点,并可能在2020年进一步放缓至1.7%。国际货币基金组织(IMF)维持了对美国的经济前景,但警告称,“联邦政府长期关闭将带来下行风险”。报告指出,美国财政刺激退出后,经济将放缓,但仍将高于2019年和2020年的潜在增长率。强劲的国内需求增长将支持进口的增长,并扩大美国的贸易逆差。因此,国际货币基金组织预测,美国2019年的经济增长率将保持在2.5%不变,明显低于2018年的2.9%,并将在2020年继续放缓至1.8%。

国际货币基金组织将欧元区2019年经济增长预测大幅下调0.3个百分点至1.6%,低于2018年的1.8%,但预计2020年将小幅升至1.7%。其中,2019年“火车头”德国经济增速预计将大幅下降0.6个百分点至1.3%,低于2018年的1.5%,主要原因是私人部门消费疲软、工业生产放缓、海外需求疲软;意大利2019年的预期经济增长率也下调了0.4个百分点至0.6%,低于2018年的1.0%,主要是受国内需求放缓和预算矛盾的影响,融资成本上升。

国际货币基金组织将新兴经济体2019年的经济增长预测下调0.2个百分点至4.5%,比2018年低0.1个百分点,但预计2020年将升至4.9%。其中,阿根廷和土耳其预计将在2019年收缩,但预计将在2020年复苏。国际货币基金组织认为,中国经济仍面临下行压力,在金融监管政策收紧和中美贸易摩擦的共同影响下,经济增速将进一步放缓。然而,监管当局预计将抵消

当地时间1月25日,美国参众两院正式通过《临时支出法案》,同意临时资助联邦机构结束政府关门,但众议院拒绝向特朗普拨款57亿美元用于修建隔离墙。特朗普正式签署了该法案,美国政府将在3周内重新开门,直到2月15日。

1月22日,全美房地产经纪人协会(NAR)数据显示,美国12月现房销售连续两个月上涨后,下降6.4%,预计下降1.5%。12月美国现房年化销售总额为499万,为2015年以来最低,三年来首次低于500万大关。预计为524万户,之前价值532万户提升为533万户。与去年同期相比,12月份美国现有房屋销售下降10.3%,为三年来最大同比降幅。2018年,美国现有房屋销量同比下降3.1%,至534万套,为2015年以来的最低水平。

美国劳工部公布的数据显示,1月19日那一周,美国首次申请失业救济金的人数为19.9万人,低于市场预期的21.8万人。

评论:

35天后,美国历史上最长的政府关门终于结束了。然而,特朗普签署的支出法案只持续到2月15日。如果国会和特朗普未能在三周内达成进一步协议,美国政府可能会在2月中旬再次陷入停摆。特朗普对达成协议持乐观态度,但他没有放弃诉诸紧急状态绕过国会并获得墙壁维修资金的威胁。这意味着在边界墙的预算僵局完全解决之前,不确定性仍然存在。

美国政府的关闭可能会对经济产生严重影响。根据S&P评级,截至上周末,美国政府关闭造成的经济损失将超过60亿美元,超过特朗普要求的57亿美元边境墙资金。根据瑞银的最新估计,关闭美国政府的成本已经达到每天至少10亿美元的惊人水平。此外,即使政府关门,第二季度经济增长也很难大幅反弹。德意志银行预测,贸易摩擦和美国政府的部分关闭可能足以使美国今年陷入衰退。但问题显然还没有结束。政府债务临时上限将于3月到期,债务问题仍将是两党关注的焦点。

美联储将于本周举行2019年首次利率会议。在去年12月的利率声明中,FOMC预计今年将两次加息,但最近包括芝加哥联邦储备银行行长埃文斯、波士顿联邦储备银行行长罗森格伦和堪萨斯州联邦储备银行行长乔治在内的鹰派成员频繁放鸽子。同时,据报道,美联储已经在考虑维持国债现有的投资组合规模,提前结束“资产负债表收缩”。此外,特朗普首席经济顾问表示,美联储(Federal Reserve Board)有两个空缺席位,特朗普希望提名与他产生共鸣的人来填补,这意味着美联储未来可能更喜欢鸽派。预计本周的美联储会议将继续保持联邦基金利率不变,美联储收紧货币政策的进程可能在2019年放缓。(梁任)

3.

欧洲:制造业采购经理人指数创下四年多以来的新低,欧洲央行维持三大利率不变

1月24日最新数据显示,1月份欧元区制造业PMI初始值为50.5%,预计为51.4%,之前值为51.4%;服务PMI初始值50.8%,期望值51.5%,之前值51.2%;综合PMI的初始值为50.7%,预期值为51.4%,之前值为51.1%。其中,法国1月份制造业PMI初始值为51.2%,预计为50%,之前值为49.7%;服务PMI初始值47.5%,期望值50.5%,之前值49%;综合PMI初始值为47.9%,期望值为51%,之前值为48.7%。德国1月份制造业PMI为49.9%,预计为51.5%,此前值为51.5%;服务项目管理指数的初始值

当天晚些时候,欧洲央行行长马里奥德拉吉举行了新闻发布会。德拉吉在讲话中表示,最近发布的数据弱于预期,不确定性正在给情绪带来压力。维持通货膨胀仍然需要大规模的刺激政策。疲软是由于出口需求和其他因素。经济和货币分析证实,如果我们想在中期内将低通胀率保持在接近2%的水平,仍有必要采取充分的货币宽松政策。

关于市场最关注的风险状况评估,德拉吉表示,考虑到地缘政治因素、保护主义威胁、新兴市场脆弱性以及与金融市场动荡相关的持续不确定性,欧元区增长前景面临的风险已经向下倾斜。

关于风险,德拉吉还表示,欧洲央行政策制定者一致承认,经济动能减弱,增长风险平衡正在改变,并同意经济衰退的可能性较低。会议没有讨论风险平衡调整的影响。英国退出欧盟的复杂谈判是欧元区经济的一个风险和不确定因素。针对可能出现的英国退出欧盟不同意,欧洲中央银行正在推动金融领域的准备工作。

评论:

欧元区的政治风险是不均衡的,经济基本面增加了新的担忧。在巨大压力下,欧洲央行1月份货币政策会议声明和德拉吉总统会后讲话都是“鸽派”,符合市场预期。会后,英镑对美元的反应平淡。

1月21日,英国首相特里萨梅在英国退出欧盟协议被英国议会否决后宣布了英国退出欧盟的替代计划,但该计划与此前被否决的英国退出欧盟协议相比没有实质性变化。梅表示,目前的计划是继续要求欧盟妥协,进一步修改北爱尔兰和爱尔兰之间没有硬性边界的“备用协议”。距离英国退出欧盟原定的最后期限只剩下九个星期了,英国推迟英国退出欧盟已经成为一件很有可能发生的事情。欧盟的态度也有所缓和。欧盟首席谈判代表巴尼耶说,之前达成的英国退出欧盟协议是最好的结果,但是如果英国人民想要一个更自由的贸易协议,他们可以稍后再谈。如果英国政府愿意在关键问题上做出让步,欧盟愿意谈判。

当英国退出欧盟经济好转时,最新的采购经理人指数给欧元区经济投下了沉重的阴影。受汽车行业持续疲软和贸易紧张对出口的拖累,1月份欧元区制造业PMI初始值为50.5%,明显低于预期,创下2014年11月以来的新低。其中,德国1月份制造业PMI为49.9%,四年来首次跌破50%的门槛。与此同时,1月份,欧元区服务业和综合采购经理人指数均低于预期和之前的值,创下2013年下半年以来的新低。总体而言,令人失望的PMI数据表明,2019年第一季度GDP增速将继续大幅放缓。在1月份的最新报告中,国际货币基金组织将欧元区2019年经济增长预测大幅下调0.3个百分点至1.6%,低于2018年的1.8%,并将火车头德国2019年的预测增长率下调0.6个百分点至1.3%,低于2018年的1.5%。

在这种背景下,欧洲央行货币政策决策的压力加大,最新的1月份会议声明变得更加谨慎。下行风险在未来前景中占据主导地位。欧洲央行强调,至少在2019年夏季之前将保持利率不变,以确保中期通胀水平继续低于和接近2%,相关声明与此前五次会议一致。欧洲央行还重申,在第一次加息后,再投资将持续很长时间,并将持续足够长的时间,以保持良好的流动性条件和货币宽松政策。

会后,德拉吉总统的讲话也充分释放了“鸽派”的信号。第一,承认近期公布的数据弱于预期,不确定性正在施压,维持通胀仍需大规模刺激政策;第二是重申欧元区的增长前景已经向下倾斜,并且存在不确定性

此外,德拉吉关于定向长期再融资操作的说法()也值得关注。德拉吉表示,欧洲央行尚未做出决定,但其政策工具尚未穷尽,必要时会随时调整。德拉吉还明确强调,“LTRO在修复货币政策传导方面非常有用和有效”。当经济显示出明显的疲软迹象时,欧洲央行在2018年12月强势结束了QE,并在前瞻性指导下锁定了QE再投资和加息预期。因此,欧洲央行(European Central Bank)在今年内重启一轮长期再融资只是时间问题,鉴于QE和利率工具暂时无法依赖,欧元区最新经济数据越来越弱,英国退出欧盟、法国政局和意大利预算仍存在潜在风险。(张)

4.

日本:维持货币宽松政策,降低经济预期

1月23日,日本央行宣布维持政策利率不变在-0.1%,利率和资产购买不变,10年期日本国债收益率目标不变在零左右,政策利率远期指引不变。日本央行也以7比2投票控制债券收益率。

民银智库《每周要闻分析》(2019.1.21

然而,日本央行下调了最新通胀预测,并将2019财年核心CPI预测从1.4%下调至0.9%;预计2018财年核心CPI为0.8%,此前预计为0.9%。2019财年GDP预测为0.9%,之前预测为0.8%;同时,预计2018财年GDP增速为0.9%,而此前预测为1.4%。日本银行的政策声明指出,目前日本经济活动和价格面临的风险是下行风险,但预计日本经济将在2020财年继续扩张;保持灵活购买日本国债的承诺,使持有量以每年80万亿日元左右的速度增长;2019财年预测下调是由于油价下跌,需要时间解决价格上涨延迟的问题;近期海外经济带来的下行风险可能加大;要密切关注业务和家庭情绪的影响。

上周公布的数据显示,在外贸方面,2018年12月日本出口总额为1亿日元,同比下降3.8%,增速较上月下降3.9个百分点;进口总额70793亿日元,同比增长1.9%,增速比上个月大幅回落14.4个百分点;贸易逆差为553亿日元。生产方面,2019年1月制造业PMI初始值为50.0%,较上月下降2.6个百分点。

评论:

日本央行决定保持超宽松货币政策不变,符合市场预期。一方面,日本经济下行风险加大,增长动力不足。从外部来看,全球经济贸易增长放缓给日本出口带来负面影响,市场避险情绪上升推动日元继续走强,也给出口带来压力。2018年12月,日本出口同比下降3.8%,为2016年10月以来最大降幅;对内,日本国内工资增长缓慢,个人消费疲软,用工荒等问题依然突出,制造业前景堪忧。受新出口订单指数骤降影响,1月份制造业PMI初值降至50%,为2016年8月以来最低水平,制造业活动停止扩张,停滞不前。另一方面,自去年秋季以来油价的大幅下跌导致了持续的低通胀。2018年12月,日本核心CPI同比增长0.7%,连续两个月下降。如果从核心CPI中进一步扣除能源价格的影响,CPI只会同比增长0.3%,与上月持平。

日本央行也降低了经济增长和通胀预期。第一,2018年GDP增速下调0.5个百分点至0.9%,但2019年和2020年GDP增速分别上调0.1和0.2个百分点至0.9%和1.0%,表明日本央行认为经济在今年和明年。仍将保持适度扩张势头;第二,2018年至2020年三年的通胀预期将分别下调0.1、0.5和0.5个百分点

2019年,日本央行将继续保持货币宽松政策,努力实现2%的通胀目标。第一,尽管经济适度扩张,劳动力市场趋紧,但贸易保护主义和全球需求放缓打击了企业和消费者的信心,价格上涨动能仍然不足;第二,实现通胀目标需要时间。2018年,日本核心CPI同比增长0.9%,连续两年保持上升趋势,但仍远低于日本央行设定的通胀目标;第三,经济增长的内外挑战依然存在,未来可能会继续放缓。央行仍然有关心增长的意图。

2019年,日美TAG谈判的不确定性、消费税上调、老龄化加剧、结构性改革缺乏进展,可能对经济产生一定影响,但不太可能进入衰退。一方面,超宽松的货币政策、新皇帝登基和东京奥运会的繁荣将有助于提振内需,从而推动经济增长;另一方面,EPA和CPTPP的正式生效和中日关系的改善将有助于扩大出口。预计今年日本经济将继续适度扩张,但增速将略有放缓。(孙英)

二、国内财经新闻

1.

习近平总书记主持中央深化改革委员会第六次会议

1月23日下午,习近平总书记主持召开全面深化改革中央委员会第六次会议,并发表重要讲话。他强调,十一届三中全会具有划时代意义,开启了改革开放和社会主义现代化建设的新的历史时期。党的十八届三中全会也是划时代的,开创了全面深化改革、系统设计、整体推进的新时代,开创了中国改革开放的新局面。到2020年,要在重要领域和关键环节的改革上取得决定性成果,继续艰苦奋斗,一件一件做好,为全面完成十八届三中全会部署的改革任务奠定决定性基础。

会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》 《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》 《关于建立以国家公园为主体的自然保护地体系指导意见》《关于深化教育教学改革的意见》

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